股票解禁——到底是好还是坏?
来源 I 四阿哥的桔子园 2021-01-14 18:30:18
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解禁股票,是上市企业的一个非常重要的公司行为,它直接和股价、未来股东的收益关联,所以,作为投资者,有必要引起足够重视。
在讲股票解禁之前​,先说股票限售这个概念。
股票限售
通常,企业会经过【种子—天使轮融资—ABCD…轮融资—上市】这个过程,在《上市公告书》和《招股说明书》里会明确阐述——控股股东和实际控制人3年内,其他小股东1年内不允许出售手中股票,也就是说一级市场的股权在企业上市1-3年内不允许转让售出。这个监管行为叫做“股票限售”。

而限售期一到,企业的股东售出手中原始股,就叫做“股票解禁”。
基于监管的目的和企业的良性发展,可以看出,这个公司行为的意义是比较重大的,其结果导向也值得分析研究。
现在你可能想问,为啥监管部门要限制原始股东出售股票呢,这是人家的自由啊。
其实呢,存在必有其意义——股票限售的根本目的也是监管部门为了企业好,往大处说是为了整个市场的有序发展和竞争着想。
你想啊,企业在上市之初,对市场而言,它是陌生的,市场对股票的需求量也就那么大。如果让原始股流入二级市场(一级市场是上市前,比如天使轮等风投这个市场,二级市场是开放的股票市场),供大于求,根据市场价值规律,价格下跌,企业市值降低,是不是不利于企业后续发展。
你再想,在企业上市前后,初创人和原始股东对企业最了解,因为那是他们花费了巨大的心思和精力呵护出来的初成品,若此时控股股东和实际控制人出售股票,解除对企业的控制和管理,那么,短期内,企业谁来继续管理、呵护?所以,你应该知道了,限售是为了企业能在上市后继续持续稳定经营,持续产生真正的市场价值。
从这层意义上讲,不管股东是主动还是被动留在企业进行经营管理,对企业都是好的。
而事实上,到了限售期,如果股东没有进行解禁行为,而是主动延长限售期,企业的发展质量会更好,这表明了股东对企业质量和利润的信心,也是对市场的一个相对利好的讯号。

那么,股东为啥要进行股票解禁?解禁股票对企业有啥影响?对二级市场上的投资人(有大户有散户)有啥影响?

​​​​股东为啥要解禁股票?


我想你很快能得出答案——获取利益。是的,资本的属性之一就是利益的增长,不然就不存在人类社会的发展红利。股东在风投时,他的初衷肯定是将来企业上市后,股票增长,然后自己高位套现,最大化的获取收益。

股东在解禁前会有啥神操作?

★蹭热点,炒作,增加市场曝光度,以此来抬升股价;
★发布利好消息让市场变热,促进股价上涨;
★故意公布盈利预期期望值,让市场误以为利好;
★还有一种情况就是高送转??????
高送转是企业价值和利润等指标没变,只是总股数增加,股价降低了,相当于把你手里的100元换成2张50元。而这把操作却可以迷惑市场上相当一部分投资者,觉得价格低,可以买。利用投资者的无知来套利。
事实上,这是一种幻觉——企业的价值和每股股票的单价没有关系。茅台,当它是1000元时,很多人认为价格高,不会涨了,而今天,价格突破2000元,但是,仍旧有人说贵,可是它的增长停滞不前了吗?我看不会,它的价值只要是增长的,2000这个价格不算贵,容不得市场情绪猜测臆想。
★进行并购和重组,以彰显企业变得更强大

这个解禁前的公司行为太重要了,因为功利心的驱使,股东宁愿以更高的溢价来收购其他公司,让企业看起来更大,以此让股价攀升,从而实现其高位套现的目的。而多出来的溢价就是商誉,会对以后产生影响,这个概念下篇文章再详细讲。
而且,解禁的股票比例越多,其关于收购其他公司的公告就越频繁,越多,以增加曝光度,让市场产生预期反应。
​解禁股票对企业股价有啥影响?

等股东高价位套现后,股票流入二级市场,短时间内,我们把股市理解为静态的,股票的供应量突然增多,是不是股价就相对要降低?——解禁股票对企业的股价会产生的影响是普遍会下跌。
刚才说的溢价产生的商誉,会在后几年产对企业的利润生反噬效应——商誉减值。这对股价也会产生影响。

解禁股票对投资人有啥影响?
这个问题其实换个说法会更精确到位
对于二级市场的投资人而言,要如何应对股票解禁?
你可以进行简单思考,如果股东解禁前有个别行为出现上述情况,你是不是就要通过了解并研究企业的这些公司行为,到底是利好还是利空,从而作出投资决策。不然,等解禁后,你的资金是不是就被稀释了。
所以呢,你需要作出的应对是
★了解这家企业在解禁前的经营业绩到底是好还是不好
★如果好,它的利润质量到底怎样,还记得我之前的文章吗——《企业利润隐藏的三大要素》
★如果不好,那你解禁之前就趁早出局,以免后期解禁给你带来负面作用
★如果企业有并购行为,深入了解被收购公司的内在价值,看是否产生过多溢价
★多观察企业发布的公告,特别是股东大会
综合来说,你要通过研究企业财务报表和其他信息来综合科学地判断这个企业是不是质量上乘的伟大企业,以此对你接下来的投资行为作出合理妥当的决策。
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