股票池-1027海尔生物Q3业绩短评
来源 I 道法自然的投资笔记 2020-10-27 22:48:57
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海尔生物收盘64.05元,市值203亿,也是一个小而美的标的。


海尔生物的业务之前有笔记,有兴趣的可以看看,

股票池-0820 海尔生物到底牛在什么地方?


最近海尔生物并购了做血浆站设备的重庆一家公司,强化了自己在医疗行业的壁垒,Q3业绩是非常靓丽。


重庆三大伟业主营业务为浆站提供血浆分离机、一次性

使用离心式血浆分离器及配套使用的输血用枸橼酸钠注射液及氯化钠

注射液等。血浆采集行业受到国家严格监管,具有较高的资质认证门

槛。目前公司获批国产药品注册证 23 项、三类医疗器械注册证 3 项,

已经成为国内领先的采浆综合解决方案服务商之一。2019 年,公司收

入1.18 亿元,同比增长22%;净利润约3300 万,同比增长18%。根据

资产评估报告,2019 年公司国内市场份额约 38%,与四川南格尔共同

占据约70%的市场份额,且目前国内仅有这 2 家公司可以提供成套采

浆解决方案。目前公司的客户主要集中在国内 10 余家血制品企业,

且多数为直销模式,通过参与血制品公司的招投标项目并签订合同进

行履约落地,每月固定向采浆站发货,客户资源开拓空间仍然较为可

观(医院、血站渠道及海外市场尚待开发,其中医院渠道已有部分意

向客户)。


Q3 一个季度收入 3.86亿,历史最高,



不断增长。


单季度利润1.2亿,利润增速133% 。粗略评估,一个季度如果有1.2,假设明年到5个亿没啥大问题,现在市值200亿,也就是40倍毛估估。


贵不贵呢?


小而美列表:海尔生物,小熊电器,密尔克卫,中宠股份。哎呦。真好。我打算发个小而美指数。




海尔生物的净利润率不断提高,或许是因为其协同效应,品牌效应和产品供不应求有关。


下图为:6月总理参观时候的照片,



海乐苗智慧接种方案通过链接疫苗出、入口等场景,可实现精准取苗零差错、问题疫苗秒冻结、追溯接种全过程,使儿童、护士、接种点、疫苗等各攸关方互联互通,做到各方信息一对一匹配,每一针疫苗皆可追溯,从而补齐疫苗接种“最后一公里”。智慧移动接种方案在全流程可追溯的基础上,通过接种车实现接种数据与疾控系统的即时交互,保障信息实时、准确,覆盖了除日常疫苗接种场景之外的偏远山区和牧区疫苗接种场景,提升了偏远地区儿童的卫生服务质量和免疫服务的公平性。


海尔生物自由现金流暴涨了8倍,



公司财报披露的比较仔细,


公司立足长期战略,持续进行技术迭代、新产品布局和市场开拓,前三季度展现了良好的增长态势,实现营业收入98,145万元,同比增长34.76%。其中,生物样本库场景(含第三方实验室产品业务)收入增幅26.72%,药品及试剂安全场景收入增幅14.00%,疫苗安全场景收入增幅132.70%,血液安全场景收入增幅9.14%。


疫苗解决方案果然如预期的一样,大爆发了。



国内市场:受损渠道逐步恢复,物联网转型效果进一步显现,第三季度收入同比增长38.80% 报告期内,公司积极应对新冠肺炎疫情带来的挑战,国内市场前三季度实现收入同比增长20.24%。进入第三季度,国内疫情防控形势继续向好,公司前期受到影响的药企、高校、科研等重要渠道得到逐步恢复;其中,药品及试剂安全场景的业务恢复最为显著,第三季度增长33.12%,较上半年提速明显。此外,公司紧抓医疗与公共卫生体系建设机会,继PCR实验室、P2实验室、移动检测方舱等系列方案之后,以“云眼智慧实验室”为代表的新方案持续布局,第三季度生物样本库场景(含第三方实验室产品业务)实现46.78%的快速增长。


积极应对疫情之外,公司不断加快物联网方案业务的推广复制。前三季度物联网方案业务实现销售收入17,084万元,同比增长85.43%,占整体收入比重提升至17.41%,物联网转型效果进一步显现。2020年8月,公司中标青岛市疾病预防控制中心的智慧接种门诊建设项目,为青岛两百余个社区服务中心打造智慧疫苗接种方案,也为后续全国范围内的疫苗城市网加速推广奠定基础。


海外市场:坚持双轮驱动战略,加强市场网络拓展,前三季度收入同比增长86.83% 报告期内,公司海外市场保持高速增长,其中,海外经销收入同比增长67.00%,海外项目收入同比增长128.71%。海外经销方面,公司持续加强海外经销网络体系建设,品牌影响力不断提升;海外项目方面,公司新中标缅甸国家免疫、南苏丹疾控中心、喀麦隆国家免疫等项目,双轮驱动战略有效保障海外业务持续发展。



策略:继续耐心持有。海尔生物几乎可以说是疫情之后,国家新基建最收益的解决方案之一了。从财报的表述来看,我认为海尔生物已经开始脱离了简单设备提供商的角色,海尔聪明的抓解决方案的机会。而这个才是提高净利润率的关键。 基层医疗单位,实验室机构,的确非常需要的是一套解决办法。 而不是简单的买几个冷藏箱子。

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